工商時報【魏喬怡╱台北報導】11月美國期中選舉結果一如市場預期,美國股市展開短暫慶祝行情後再出現急挫,美國公債殖利率受益於避險情緒而下滑。今年來表現不佳的新興市場資產11月表現相對持穩,當地貨幣債券表現相對較佳,主要受益於美元指數由高點下滑及美國公債殖利率走低。至於大陸債市受惠於調控政策節奏放緩,高收益債市下半年略見反彈跡象。永豐投信指出,大陸高收益債券具備高殖利率優勢,預期利差有進一步收斂空間,相對投資價值具備優勢,可考量酌量擇機布局。就總經面觀察,今年美國10年期公債殖利率已上揚逾70基準點,且統計美國10年期公債殖利率連續兩年上揚幅度超過50基準點,僅發生於1980、1981年。根據CME FedWatch聯邦利率期貨升息機率顯示,12月美國升息機率由先前的九成下滑至七成,推測2019年公債殖利率再度大幅上行機率較低。永豐中國高收益債券基金經理人吳如玉從供給面觀察說明,近期投資級點心債在市場資金利率下滑以及無新券供應下而表現持穩,中國人行發行央票未帶來太大影響,預期相關債券表現會較為穩定;中資美元債方面,聯準會後聲明偏鷹帶動短天期美債殖利率上揚,導致投資級美元債承壓,但因市場需求不減,債券跌幅收斂。吳如玉表示,由於目前大陸高收益債券市場跌深收益率更具吸引力,操作上以中資美元債為主,標的選擇以公司有正面利多、穩定利差、公司經營狀況改善為標準,避開評價貴、基本面及評級不佳的債券。此外,由於美國升息步伐仍將持續,市場預估除12月升息之外,明年還有持續升息之可能,投資策略上也傾向挑選存續期間較短的債券以規避利率波動影響。宏利中國高收益債券基金經理人陳培倫指出,大陸經濟轉型過程產生陣痛,然近期政策緩緊縮,回傾穩增長經濟基調,在嚴控金融體系發生系統風險的大原則下,中國人行對市場挹注資金,債市殖利率上走高峰期已過,大陸高收益債具相對高殖利率投資優勢。


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